ChatGPTを開発するOpenAI社の年換算収益が約500億ドルに達したという報告があり、これを受けてエヌビディア（Nvidia）やオラクル（Oracle）などのAI関連株が下落しました。
一見すると500億ドル（約7.5兆円規模）という数字は非常に巨大に見えますが、投資家が事前に期待していた数値よりも低かったことや、競合他社との比較が意識されたことが市場に影響を与えたとみられています。
「年換算収益」の乖離が起きた経緯
今回の混乱の要因の一つに、収益の計算方法と投資家による予測のズレがありました。
まず、ここで使われている年換算収益（Annualized revenue）とは、ある特定の期間の収益を基に、それを1年分に換算して予測した数値のことです。
CNBCなどの報道によると、OpenAI社は投資家向けプレゼンテーションにおいて、9月末時点での年換算収益が約500億ドルに達したことを共有したとされています。しかし、先月末には約680億ドルという数字が広く報じられていました。この約200億ドルの開きが、市場にネガティブな印象を与えた形です。
なぜこのような乖離が起きたのかについて、事情に詳しい人物は、680億ドルという数字にはパートナー企業からの総収益が含まれていたためだと説明しています。これは、競合であるAnthropic（アンソロピック）社とより直接的に比較しやすくするための数値だったと報じられています。
また、投資家側での計算ミスもあったとみられています。投資家たちは当初、8月時点の売上が400億ドルに達したかどうかを見極めようとしていました。その後、OpenAI社から収益が70%成長したという話を聞き、元の400億ドルにその成長分を足して、約700億ドルに達したと推測した経緯があるようです。
AI関連株への影響と市場の反応
この報告を受けて、AIインフラを支える主要企業の株価が反応しました。木曜日の日中取引において、エヌビディア株は3%、オラクル株は6%、そしてCoreWeave（コアウィーブ）株は8%下落したと報じられています。
なぜOpenAI社の収益報告が、他社の株価下落につながったのでしょうか。そこにはいくつかの複雑な背景があると考えられています。
まず、OpenAI社が極めて短期間で巨大な規模に成長したことで、市場における他社の取り分が相対的に小さくなるという懸念があるようです。一社が圧倒的なシェアを握ることで、他のプレーヤーにとっての潜在的な市場規模が縮小しているのではないかという見方です。
また、インフラ提供企業にとって、OpenAI社のような超巨大顧客の存在は「諸刃の剣」になると指摘されています。AIモデルの成長はGPU（画像処理装置）やクラウドサービスへの需要を爆発的に高めますが、同時にOpenAI社が前例のないほどの交渉力を持つことになるためです。
OpenAI社の現状と今後の見通し
株価は下落しましたが、OpenAI社の成長速度自体は依然として非常に速いことが示されています。
同社は第3四半期において、全体のランレート（収益の進捗率）が77%成長し、特に法人向けビジネスのランレートは107%成長したとアピールしています。これは、企業が単なる試験的な導入から、本格的なAI導入へと移行していることを示唆しているとみられています。
成長の主な原動力となっているのはAPIビジネスだと言われています。カスタマーサービス用のチャットボットからコンテンツ生成ツールまで、多くのアプリケーションにAI機能が組み込まれることで、継続的な収益ストリームが構築されています。
一方で、同社は投資家に対して8,520億ドルという極めて高い企業価値を正当化しなければならない圧力にさらされています。今後は、市場から大きな注目を集めるIPO（新規株式公開）への準備を進めると期待されています。
また、競合のAnthropic社との競争も激化しています。年換算収益が500億ドルであるならば、Anthropic社の650億ドルを下回ることになります。Anthropic社は、感謝祭（11月第4木曜日）より前に株式公開市場に出るという噂があり、投資家向け目論見書が近日中に提出される可能性があると報じられています。
まとめると、OpenAI社は驚異的なスピードで収益を伸ばしていますが、市場の期待値がそれを上回るペースで膨らんでいたこと、そしてAI業界の勝者独占への警戒感が、今回の株価下落につながったと考えられます。
出典 CNBC Quartz OpenAI's annualized revenue $20 billion lower than prior investor estimates OpenAI Revenue Run Rate $20B Below Previous Reports, ORCL Drops 5% – Oracle (NYSE:ORCL) – Benzinga OpenAI Hits $50B Revenue Run Rate, AI Stocks Tumble | The Tech Buzz
ピックアップ記事
